本日午前中、日銀が国債利回りの目標を0.5%に引き上げると発表し、市場を驚かせた。日本は1年以上前からイールドカーブでYCC政策をコントロールしてきたことを知るべきだろう。市場にとっては、10年物国債の金利0.25%がベンチマークである。今回の調整は市場にとって予想外であり、一瞬にして急激な円高を招いた。日本円のブラック・スワンという事象を思い起こさせたのは、これが初めてではない。日本円の短期的な強気のモメンタムは非常に強い。

資産パフォーマンスの観点からは、一般に米国以外の通貨が上昇すれば、米ドル安につながり、資産価格にプラスに働くと言われている。ところが、先ほどの急激な円高で、日経平均株価や米国の三大株価指数などほとんどの株価が、また、各国の国債も一瞬にして急落しました。先週の木曜日にポンドが急落した後、ドル高が進み、資産が減少した状況とは全く異なる。

日本円は常に主流通貨の中で非常に特殊な通貨であった。世界的なキャリートレードの貸出通貨として、多くの資産の価格は日本国債の金利と密接な関係がある。8年間の超低金利の洗礼を受け、多くの投資機関は日本から低金利で借り入れ、海外の高利回り資産に投資してきた。そのため、日銀が "想定外 "にYCCを緩和すると、市場のセンチメントは一瞬にして逆転した。日本国債の金利を上げるということは、その金融機関が今後再貸付を行う場合、より高いコストで貸し出す必要があり、投資需要の低下を招くという論理である。したがって、非米国通貨が市場で異常に減価し、それに伴って資産市場も減価する。

このYCCコントロールの緩和は予想外であり、合理的である。短期円は強気のモメンタムが強いが、やはり他のファンダメンタルズの影響を受ける。全体として、日経平均やナスダック指数は短期的にはショートポジションのトレンドに従う機会があり、複数のネガティブなニュースが加わり、前回の安値が支えられない可能性がある。日米の空売りの注文は継続できるものの、130.5付近でのストッププロフィットの出口に注意が必要です。

日銀が事実上の利上げ　長期金利の上限0.5％程度

2022年12月20日

日銀が事実上の利上げ 長期金利の上限0.5％程度

2022年12月20日

日銀が事実上の利上げ　長期金利の上限0.5％程度